Implosie Aandele Bakstene en Mortiere Kalifornië Dagdrome Kanada Motors en Vragmotors Kommersiële Eiendom Maatskappye en Markte Verbruikerskrediet Borrel Kriptogeldeenheid Energie Gevoed Behuising Bubble Europa 2 Inflasie en Devaluasie Japan Jobs
Volgens die weeklikse balansstaat wat vandag vrygestel is, het die Fed $532 miljard se bates verloor sedert sy hoogtepunt in April, wat die totale bates op $8.43 triljoen te staan bring, die laagste sedert September 2021. In vergelyking met die balansstaat 'n maand vroeër (vrygestel op 5 Januarie), totale bates het met $74 miljard afgeneem.
Sedert die hoogtepunt vroeg in Junie, het die Fed se besit van Amerikaanse tesourieë $374 miljard gedaal tot $5,34 triljoen, die laagste vlak sedert September 2021. Oor die afgelope maand het die Fed se belange in Amerikaanse tesourieë $60,4 miljard gedaal, net bo die $60 miljard-plafon.
Skatkiswissels en effekte word in die middel en aan die einde van die maand van die balansstaat afgeskryf, wanneer die Fed hul sigwaarde ontvang. Die maandelikse terugrollimiet is $60 miljard.
Sedert die hoogtepunt het die Fed $115 miljard van sy belange in MBS gesny, insluitend $17 miljard in die laaste maand, wat die algehele balansstaat tot $2.62 triljoen verlaag het.
Die totale bedrag van MBS wat elke maand van die balansstaat verwyder word sedert QT se ontstaan was ver onder die $35 miljard-plafon.
MBS verdwyn uit die balansstaat hoofsaaklik as 'n funksie van die deurloophoofbetalings wat alle houers ontvang wanneer 'n verband afbetaal word, soos die herfinansiering van 'n verband of die verkoop van 'n verbandhuis, saam met gereelde verbandbetalings.
Aangesien verbandkoerse van 3% tot meer as 6% gestyg het, betaal mense steeds verbande, maar die herfinansiering van verbande het gedaal, huisverkope het gedaal en die vloei van deurlopende hoofbetalings het verdwyn.
Die oordrag van hoofbetalings verminder die MBS-saldo, soos getoon deur die afwaartse sigsag in die grafiek hieronder.
Die opwaartse kurwe op die grafiek het begin toe die Fed nog MBS gekoop het, maar in die middel van September is hierdie vuil praktyk heeltemal gestop en die opwaartse kurwe op die grafiek het verdwyn.
Ons wag steeds op enige aanduiding van die Fed dat hy dit ernstig oorweeg om MBS regstreeks te verkoop om die maandelikse omskakelingslimiet op $35 miljard te bring. Teen die huidige koers sal hy tussen $15 miljard en $20 miljard per maand moet verkoop om die limiet te bereik. Verskeie Fed-goewerneurs het genoem dat die Fed uiteindelik in daardie rigting kan beweeg.
Let op in die grafiek hierbo dat MBS in 2019 en 2020 uit balans geraak het teen 'n bo-die-plafonkoers namate verbandkoerse gedaal het, wat gelei het tot 'n oplewing in herfinansiering en huisverkope. QT-1 het in Julie 2019 geëindig, maar MBS het aangehou om te daal tot Februarie 2020 toe die Fed dit met Amerikaanse tesourieë vervang het en sy balansstaat weer in Augustus 2019 begin styg het soos in die grafiek hierbo getoon.
Die Fed het herhaaldelik gesê dat hy nie MBS op sy balansstaat wil hê nie, deels omdat kontantvloei so onvoorspelbaar en ongelyk is dat dit monetêre beleid bemoeilik, en deels omdat MBS die private sektor sal verwring. Skuld (behuisingskuld) hoër as ander tipes private sektor skuld. Daarom kan ons binnekort ernstige praatjies sien oor die direkte verkoop van MBS.
Ongeamortiseerde premies het $3 miljard vir die maand gedaal en $45 miljard van 'n hoogtepunt in November 2021 tot $311 miljard gedaal.
Wat is dit? Vir sekuriteite wat deur die Federale Reserweraad in die sekondêre mark gekoop word, wanneer die markopbrengs onder die koeponkoers van die sekuriteite is, moet die Federale Reserweraad, soos almal anders, 'n "premie" betaal wat meer as sigwaarde is. Maar wanneer die effekte verval, word die Fed, soos almal anders, teen sigwaarde betaal. Met ander woorde, in ruil vir koeponbetalings wat hoër is as die mark, sal daar 'n kapitaalverlies op die premiebedrag wees wanneer die verband verval.
In plaas daarvan om 'n kapitaalverlies aan te teken wanneer die verband verval, amortiseer die Fed die premie in klein inkremente elke week oor die leeftyd van die verband. Die Fed hou die oorblywende premie in 'n aparte rekening.
Sentrale bank likiditeitsruiltransaksies. Die Fed het lankal ruillyne met ander groot sentrale banke waar die sentrale banke hul geldeenheid met die Fed kan ruil vir dollars via ruiltransaksies wat oor 'n vasgestelde tydperk (sê 7 dae) verval, waarna die Fed hul geld terugkry. dollars, en 'n ander sentrale bank onttrek sy geldeenheid. Daar is tans $427 miljoen in uitstaande ruiltransaksies (met die letter M):
“Basiese lening” – Afslagvenster. Ná gister se rentekoersverhoging het die Fed banke 4,75% per jaar gehef vir lenings in die “afslagvenster”. Dit is dus duur geld vir die bank. As hulle spaarders kan lok, kan hulle goedkoper geld leen. Die behoefte om in die afslagvenster teen sulke hoë koerse te leen, is dus verbysterend.
Primêre krediet het sowat 'n jaar gelede begin styg en teen die einde van November 2021 $10 miljard bereik, wat steeds laag is. In die middel van Januarie het die Federale Reserwebank van New York 'n blogpos gepubliseer met die titel "Onlangse groei in afslaglenings." Hy het hulle nie genoem nie, maar het voorgestel dat die meeste van die kleiner banke die afslagvenster nader en dat kwantitatiewe stramming moontlik hul likiditeitsposisies tydelik verminder het.
Maar lenings in die afslagvenster het sedert November afgeneem en staan vandag op $4,7 miljard. Volg dit net:
Die Fed se groot besit van sekuriteite is dikwels 'n geldmaakmasjien. Hulle bestaan steeds, maar hy het verlede jaar hoër rente begin betaal - soos dit begin het om koerse te verhoog - op kontant wat banke by die Fed ("reserwes") en meestal Tesourie-geldmarkfondse deur oornag-omgekeerde terugkoopooreenkomste (RRP) gedeponeer het. Sedert September het die Fed meer rente op reserwes en RRP begin betaal as op sy eie sekuriteite.
Die Fed het $18,8 miljard van September tot 31 Desember verloor, maar $78 miljard van Januarie tot Augustus gewen, so hy het steeds $58,4 miljard vir die volle jaar verdien. Verlede maand het hy onthul dat hy $78 miljard se inkomste in Augustus aan die Amerikaanse tesourie oorgedra het, 'n vereiste van die Federale Reserweraad.
Hierdie oorbetalings het in September verliese begin maak en is gestaak. Die Fed volg hierdie verliese op 'n weeklikse basis in 'n rekening genaamd Oordragte van inkomste na die Amerikaanse tesourie.
Maar moenie bekommerd wees nie. Die Federale Reserweraad skep sy eie geld, dit raak nooit sonder geld nie, dit gaan nooit bankrot nie, en wat om met daardie verliese te doen, is 'n kwessie van rekeningkunde. Dit kan omseil word deur die verlies as 'n uitgestelde bate te hanteer en dit in die aanspreeklikheidsrekening "Oordrag van inkomste betaalbaar aan die Amerikaanse tesourie" te plaas.
Omdat die aanspreeklikheidsrekeningverliese gekwadraat is, het die totale kapitaalrekening onveranderd gebly op sowat $41 miljard. Met ander woorde, verliese dreineer nie die Fed se kapitaal nie.
Hou daarvan om WOLFSTRAAT te lees en wil dit ondersteun? Jy kan skenk. Ek is dankbaar. Klik op Bier- en ysteebekers om te leer hoe:
So, sowat $3,5 triljoen. Eintlik bedoel ek nie om sarkasties of sinies te klink nie. Hulle het 'n jaar gelede my beskeie verwagtinge oortref.
In die breë, impliseer die totale “bates”-grafiek werklik enigiets wat lyk soos mag of beheer oor die Amerikaanse ekonomie of gebeure?
Die skep van inflasie (die verhouding van "geld" tot reële bates) om vroeëre (en opeenvolgende) rampe te "herstel" is nie 'n neiging van sukses nie, maar 'n patologiese rekord.
Jou verwagtinge is laag. Aangesien die aandelemark die meeste van sy verliese verhaal en weer 'n groot borrel word, sou jy dink hulle sal hul balansstate vinniger wil sny, maar ek dink die probleem hier is dat hulle nie hul saldo's kan stort sonder om 'n verlies te neem nie. tafelverlies. Daarom moet die Fed eers inflasie aan bande lê en rentekoerse verlaag, en dan die balansstaat teen 'n vinniger pas likwideer.
My teorie is dat die Fed bereid is om koerse te verhoog om inflasie te bekamp omdat dit die reële ekonomie knou, maar hy is nie bereid om bates te verkoop nie, want dit sal markondersteuning wegneem, wat al hul ryk vriende in hul sakke seermaak. Die Fed is immers net 'n klomp bankiers. Hulle gee nie om vir enigiemand behalwe hulself nie.
Ek stem nie saam met jou teorie nie, ten minste in sy meer oortuigende vorm, maar dit bied 'n interessante legkaart. Net soos in 'n casino, moet die casino die speler toelaat om 'n mate van waarde te ontvang. Die huis het die geleentheid om al die waarde te neem, maar die speletjie is verby. Vir my is die Fed nie so meedoënloos selfsugtig soos 'n klomp bankiers nie. Soos niemand wat nie in die klub is nie, het ek ten spyte van dekades en situasies groot baat gevind by hierdie stelsel van krediet en geld.
Kwantitatiewe stramming (QT) van MBS is so stadig dat dit indirekte stimulus moontlik maak aangesien fondse wat MBS hou gratis verbande of direkte aankope kan verskaf.
Dit is nie "indirekte stimulasie" nie. Dit sleep net stadiger aan. Maar dit sloer nog steeds.
Dit lyk asof almal op soek is na 'n verskoning om geld in 'n beermark te verloor. Dit is nou die tyd om Memoirs of a Stock Manipulator te herlees onder die skuilnaam van Edwin Lefevre, wat eintlik Jesse Livermore, 'n spekulant is. Niks het verander nie. Die aandelemark is presies dieselfde.
Nou sien ek 'n hoop goue munte, 'n graaf en 'n bussie met "Harry Houndstooth Hauling Company" op die kant geskryf.
Roekeloos kort die mark. Dit is die terugslag waarvoor ons gewag het en dit is tyd om die petrol te trap.
SQQQ het 'n hoogtepunt bereik, SRTY 'n hoogtepunt bereik, en SPXU en SDOW het uiteindelik besef (soos Wile E. Coyote van 'n krans afgeval het) dat daar 'n groot val voor ons was.
Algoritmiese handel het baie kompleks geword, met die vermoë om lang en kort stops op te spoor. Hulle gebruik verkope en koop wat teen die spoed van lig gebeur om te bepaal waarheen hulle die mark kan neem, wat die meeste pyn vir die gemiddelde belegger veroorsaak. Byvoorbeeld, stop verlies op die kortste aandele van bankrot maatskappye, hardloop elke bewegende gemiddelde, Fibonacci, volume geweegde gemiddelde, ens. Die mense wat hierdie algoritmiese handel bedrywighede besit is 'n elite groep en daar is 'n moontlikheid van monopolie en samespanning van die meeste van die aandelemark. Dit is een van die redes waarom die beermark nog lank sal duur. Die Fed suig. die reserwe het nie toegang tot een of ander betroubare sagteware wat alle ekonomiese veranderlikes (soos hierbo) in ag neem om getalle vir verskeie insette/tydperke te bereken om hul teikens te bereik nie – sê maar 2% inflasie. Algoritmes kan na 'n jaar ineenstort terwyl hulle probeer verstaan hoe om dit te doen
Daar is geen lang of kort posisie nie. Hou die goudposisie, maar verkoop te vroeg op 28 Desember 2022. As ek kort was, sou ek dit as 'n waarskuwing aan kortverkopers geplaas het.
Ek verwag dat die Amerikaanse VPI in Januarie effens hoër sal wees as in Desember. In Kanada was die VPI in Januarie baie hoër as in Desember. Aangesien die VPI-getalle maand vir maand styg, sou ek vroeg in Januarie groot kort posisies gehad het of ek sou vermoor gewees het.
Ek stem heeltemal saam. hou van hierdie boek. Nadat ek alle Tesla-opsies in Desember verkoop het, het ek selfs 'n paar Tesla-opsies gekoop in afwagting van 'n tydren. Koop nou weer die September/Januarie sets – Nvidia, Apple, Msft, ens. Kom ons hoop die volgende fase is skerper en langer soos ander beermarkte.
“Ek het alles verkoop wat ek kon. Toe het die aandele weer gestyg, tot 'n redelike hoë vlak. Dit het my skoongemaak. Ek was reg en verkeerd.
Terloops, Edwin Lefebvre is 'n regte skrywer en rubriekskrywer. Hy het 'n onderhoud met Jesse Livermore gevoer en hierdie boek geskryf gebaseer op daardie onderhoud. Livermore het ook 'n boek wat hy self geskryf het, maar ek kan nie nou die titel onthou nie. Hy is beslis nie 'n professionele skrywer nie, en dit wys.
Ek het 'n paar praatjies gehoor, insluitend van Lacey Hunt, wat blyk te suggereer dat dit waarskynlik die geval is.
Ek wil dit nie hê nie. Banke probeer tans om meer deposito's te lok en hul aanbiedinge uit te brei, veral deur makelaarsertifikate aan nuwe kliënte te verkoop in plaas daarvan om hoër tariewe aan bestaande kliënte (wat steeds lojaliteitsbelasting betaal) aan te bied. Die banke het baie tyd gehad om hierdie tipe groothandelbefondsing op te skerp, en hulle doen dit. As ek na 'n makelaars-CD vir 'n produk kyk, sien ek dit in my makelaarrekening met 'n rentekoers van 4,5% tot 5%. Banke skarrel nou vir deposito's. Daar is baie geld in geldmarkfondse, en as banke hoër tariewe bied, sal hulle van die kontant dwing om van geldmarkfondse na CD's en spaarrekeninge te beweeg. Banke wil dit nie doen nie, want dit verhoog hul koste van finansiering en plaas druk op hul marges, maar hulle doen dit.
“Ons wag steeds op enige aanduiding van die Fed dat dit ernstig oorweeg om 'n regstreekse verkoop van MBS om die oordrag na $35 miljard per maand te verhoog. Teen die huidige koers sal dit tussen $15 miljard en $20 miljard per maand moet verkoop. verskeie Fed-goewerneurs het genoem dat die Fed uiteindelik in daardie rigting kan beweeg.
Soveel as wat ek Pow Pow verag, sal ek dit krediet gee as hulle dit kan begin. Ons hoop dat dit inderdaad 'n impak op die daling in huispryse sal hê en die huidige tempo van prysdaling sal versnel. Die vraag is hoekom het hulle so lank gewag om te begin? Kon die Fed nie MBS begin verkoop, miskien in kleiner hoeveelhede, op dieselfde tyd wat QT begin nie? Ek weet hulle laat dit sy gang loop, maar as hulle regtig nie daarvan hou om MBS in hul boeke te hê nie, sal jy dalk dink om tegelykertyd promosie + verkoop die beste oplossing te wees.
Phoenix_Ikki, dit is vir my moeilik om te weet hoeveel MBS die Fed voor 2006-2009 gehad het. Het die Fed enige bates? As die Fed in die verlede nooit MBS gehad het nie en die verbandmark het gefloreer, hoekom het die Fed se verkoop van sy MBS nou 'n nadelige uitwerking op verbandkoerse en die huismark?
Hulle verkies behuisingskuld bo skuld wat nie verpligtend is nie. Hulle het ook korporatiewe/rommeleffekte gekoop, alhoewel in klein hoeveelhede, wat ook buite die bestek van die mandaat geval het. Dit is ook nie 'n "opskorting van mkt tot mkt rekeningkundige standaarde nie."
Postyd: 28 Februarie 2023